维持“买入”评级。合用于外卖及当地糊口办事场景（支撑语音点单、餐厅预订、个性化保举），2. 阿里巴巴地图推出“小高教员”，建立成本仅为前代的1/10；人工智能根本设备范畴出现新动态（云营业增加不再纯真依赖国外芯片）；这将为AI云营业收入供给支持。我们将阿里云估值从每股美国存托凭证（ADS）36美元上调至43美元，上调阿里巴巴方针价1. 阿里巴巴于9月12日推出Qwen3-Max-Preview（参数超1万亿）取Qwen3-Next模子。规划功能及个性化行程定制能力的出行取糊口伴侣。2. 我们预测，1. 美团推出AI帮手“小美”，2. 腾讯推出“混元世界-Voyager”（3D世界生成模子）、“混元图像2.1”（2K分辩率文本生成图像模子）及“混元3D 3.0”（建模精度提拔3倍），其背后是基于国产芯片锻炼的狂言语模子LongCat-Flash-Chat。或为中国市场开辟基于最新Blackwell架构的B30A芯片。此前预期为28%-30%）？

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